⚠️ 沙盘输出完全取决于输入假设，仅展示「假设 → 利润」的推演过程，不构成业绩预测或投资建议。默认参数有来源标注，数字随你的假设即时重算；非审计数据。
已锁定的历史路径（不随滑块变动）
7 月综合售价 512.0 元/吨（已披露）
8 月综合售价 533.0 元/吨（CCI 753 锚点）
这 2 个月占 H2 销量 1/3。
7 月综合售价 512.0 元/吨（已披露）
8 月综合售价 533.0 元/吨（CCI 753 锚点）
这 2 个月占 H2 销量 1/3。
当前实测 908；较上月同期 +155
公司指引：与 2025 持平
H1 实际 282.84；2025Q4 计提至 310
2026 年起 60% 按 NCEX 指导价月度结算
现行机制 520 封顶 —— 弹性的天花板
5 月 495@648、6 月 530@712 两点校准
566.9元/吨
综合售价（不含税）
9-12 月情景值
274.9元/吨
H2 吨煤毛利
售价 − 完全成本
232.1亿
2026E 归母
H1 已锁 112.7 亿
259.5亿
2027E 归母
成本同比 +1%
2.39元
EPS 26 / 27
总股本 96.95 亿股
10.5x
PE 26 / 27
股价 25.83（最新收盘）
情景对比（当前参数 vs 三情景）
单位：亿元 ｜ 静态 SVG + JS 重绘 ｜ Bear / Base / Bull 为同一引擎不同参数重跑
敏感性：9-12 月 CCI × 长协占比 → 2026E 归母（亿）
其余参数取默认值 ｜ 注意方向：CCI 高位时长协占比越高、利润越低（520 封顶压制现货弹性）——这正是封顶机制的两面性
| CCI \ 长协占比 | 50% | 60% | 70% |
|---|---|---|---|
| 750 | 222.9 | 221.7 | 220.5 |
| 908 | 235.9 | 232.1 | 228.4 |
| 1050 | 247.6 | 241.5 | 235.4 |
模型口径：综合售价 = 长协占比 × min(封顶价, 520) + (1−长协占比) × (140.5 + β × CCI榆林5800)；归母 = 吨煤毛利 × 销量 × 0.5775（H1 反推转化率）+ 电力 + 非经常性。2026H1 已锁定 112.72 亿为披露实际值，不随参数变动。沙盘与日报数字同源，由 38 项一致性校验逐项对账。
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